在雙碳政策引導(dǎo)下，我國鋼鐵行業(yè)已逐步踏上低碳轉(zhuǎn)型的新征程。鋼鐵是高碳行業(yè)，排放占全國總量的15%，僅次于電力行業(yè)。同時， 我國鋼鐵產(chǎn)量位居全球之首，占比高達 54%。因此，鋼鐵脫碳對全球與我國的碳中和進程都至關(guān)重要。
在政策引導(dǎo)下，我國鋼鐵企業(yè)已陸續(xù)制定短、中、長期降碳目標(biāo)與路徑規(guī)劃， 并通過多元化融資方式來推動脫碳技術(shù)的落地，以實現(xiàn)碳中和目標(biāo)。但鋼鐵是重資產(chǎn)行業(yè)，又面臨產(chǎn)能過剩等結(jié)構(gòu)性問題，其低碳轉(zhuǎn)型不僅所需資金龐大，同時也需兼顧產(chǎn)能調(diào)控要求，以致荊棘滿布，充滿挑戰(zhàn)。因此，如何集結(jié)政府、上下游企業(yè)、金融機構(gòu)等多方力量，為鋼鐵行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展提供豐沛的長期資金支持，成為關(guān)注重點。
事實上，從技術(shù)層面看，我國鋼鐵行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型路徑明晰，但融資路徑卻處于摸索階段， 融資規(guī)模也遠不及資金需求。有鑒于此，本文解析鋼鐵行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型，從行業(yè)發(fā)展特點、融資工具與融資路徑等方面展開討論，希望有助各利益相關(guān)方?jīng)Q策參酌。
鋼鐵行業(yè)發(fā)展與政策引導(dǎo)
本文將我國鋼鐵行業(yè)重要的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、環(huán)保低碳與金融支持政策做了梳理，示于圖 1 。圖 中表明，21世紀后我國的鋼鐵行業(yè)政策可分成三個階段，分別是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段、產(chǎn)能過?；怆A段和產(chǎn)能置換階段。
在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，政策明確嚴控產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的大方向。例如， 發(fā)改委于 2005 年表明，鋼鐵行業(yè)必須致力于產(chǎn)業(yè)布局和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，以提升鋼鐵產(chǎn)業(yè)的競爭力與可持續(xù)發(fā)展水平。國務(wù)院于 2009 年首次提到“產(chǎn)能過?！眴栴}，要求鋼鐵行業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，更于次年進 一步提出不再批準(zhǔn)新增擴產(chǎn)項目，要求加快節(jié)能減排改造。
在產(chǎn)能過剩化解階段，政府明確設(shè)定產(chǎn)能控制的量化目標(biāo)，并引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能與環(huán)保兩手抓。例如，我國于 2016 年開啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，首次提出五年內(nèi)壓減粗鋼產(chǎn)能 1 億至 1.5 億噸的工作目標(biāo)，并提出以差別化電價政策抑制不達標(biāo)產(chǎn)能，并嚴控環(huán)保不達標(biāo)企業(yè)。在金融 方面，政府于 2015 、2016 年分別出臺《綠色債券支持項目目錄（2015 年版）》及《建構(gòu)綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，以推動資金投入環(huán)保類項目。同時，為兼顧產(chǎn)能調(diào)控要求，人民銀行聯(lián)合多部門發(fā)文，表明嚴控新增產(chǎn)能的信貸投入。在此階段，環(huán)保要求主要聚焦于大氣污染治理， 要求重點區(qū)域鋼鐵企業(yè)須在 2025 年底前完成超低排放改造。
未來探索方向
從我國鋼鐵企業(yè)的融資現(xiàn)狀看，資金對碳減排技術(shù)的支持仍處于初期。頭部鋼鐵集團雖已將多元化資金引入低碳轉(zhuǎn)型項目，但規(guī)模相當(dāng)有限。此外，鋼企受到下游需求疲軟及原材料價格波動的影響，盈利能力原已不足，再加上國家的產(chǎn)能調(diào)控政策，以致進一步提升債務(wù)杠桿率 的空間有限。因此， 如何通過政府支持、上下游企業(yè)互助與國際合作來突破，則為鋼鐵行業(yè)碳中和征程中的“最后一公里”。針對未來探索方向，本文提出幾點建議。
首先是政府支持。建議政府加大對鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的財政支持，通過補貼或稅收抵免等方式為鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)型投資減輕負擔(dān)。可用機制很多，除國內(nèi)已有的差異化電價外，還可使用創(chuàng)意機制，如德國針對高碳排行業(yè)推出的“碳差價合同”。其中，政府通過財政資金來補貼企業(yè)低碳工藝與傳統(tǒng)工藝之間的成本差異，以降低企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的成本。在這類合同中，隨著低碳技術(shù)商業(yè)化程度的提高，企業(yè)的相應(yīng)成本會下降，政府補貼金額會隨之減少。因此，在支持高碳排行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的同時，合同設(shè)計也能確保公共資金的精準(zhǔn)使用。
其次是鋼鐵企業(yè)上下游互助。建議鋼企加強上下游合作，成立綠色鋼鐵聯(lián)盟，利用碳市場等政策抓手推動綠色鋼鐵溢價。綠色鋼鐵聯(lián)盟應(yīng)當(dāng)覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈，其中包括上游的鐵礦石企業(yè)、可再生能源發(fā)電企業(yè)與綠氫制備企業(yè)，以及下游的建筑基建、汽車、機械設(shè)備等鋼鐵消費企業(yè)。事實上，國內(nèi)已出現(xiàn)鋼鐵行業(yè)上下游聯(lián)手推動低碳轉(zhuǎn)型的案例，2023年寶武集團與全球最大 鐵礦石生產(chǎn)商力拓集團簽署的合作備忘錄為其一，雙方約定共同探索脫碳創(chuàng)新項目，包括在低 碳鋼鐵生產(chǎn)時將直接還原鐵技術(shù)應(yīng)用于中低階礦石。
第三是金融賦能。金融機構(gòu)可尋求國際合作，吸引更多外資進入，以擴大鋼企的轉(zhuǎn)型融資規(guī)模。有關(guān)于此，市場上已出現(xiàn)一些案例，如去年中國銀行發(fā)行的鋼鐵轉(zhuǎn)型債券，以及今年國際知名資管公司路博邁和中國外匯交易中心及浦發(fā)銀行聯(lián)手推出的氣候變化債券指數(shù)。該債券以專項方式支持河北省鋼企的低碳轉(zhuǎn)型，在募集的 3 億歐元總金額中，國際投資者認購比例超過 20%。氣候變化債券指數(shù)聚焦于轉(zhuǎn)型企業(yè)，依據(jù)企業(yè)的氣候轉(zhuǎn)型評分來篩選成份股，以此引 導(dǎo)國際資金支持中國的轉(zhuǎn)型活動，其中包括鋼鐵行業(yè)。
展望未來，我國鋼鐵行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型征程任重而道遠，除須在技術(shù)上力求創(chuàng)新外，還須在產(chǎn)能調(diào)控和綠色投資之間求取平衡。不過，在政府引導(dǎo)、行業(yè)價值鏈合作及金融賦能下，鋼鐵行業(yè)在轉(zhuǎn)型初期已展開多方嘗試并獲得相當(dāng)成果。這些努力有助于緩釋鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)型風(fēng)險，夯實中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)，并幫助推進全球氣候目標(biāo)的達成。
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